4.1 Eigen- und Fremdkapital (Folie 21a)

→ Eigen- und Fremdkapital finanzieren die Vermögensgegenstände eines Unternehmens und stehen auf der Passiv-Seite der Bilanz

	EK	FK
Haftung	in Höhe Einlage	-
Ertrag	voll GuV	Zinsanspruch
Leitung	berechtigt	ausgeschlossen
zeitl. Verfügbarkeit	unbegrenzt	terminiert
Steuerbelastung	voll	steuerlich absetzbar
Finanzierungskapazität	privat beschränkt	unbeschränkt

→ Das Eigenkapital ist ein guter Puffer für Verluste, dauerhaft im Unternehmen und liquiditätsschonend, allerdings ist es teuer und Ausschüttungen sind nicht steuerlich absetzbar

→ Das Fremdkapital ist günstiger und die Zinsen sind steuerlich absetzbar, allerdings ist es liquiditätsbelastend und hat ein hohes Risiko

Leverage-Effekt

→ Mit steigendem Verschuldungsgrad steigt die Eigenkapital-Rentabilität (Chance)

→ Wenn es schief geht,  geht es richtig schief  (Risiko)

In der Aufgabe ist immer schlechtester, bester und normaler Wert für den Einzahlungsüberschuss gegeben

oder:

V	0	1/3	1	3
best	50%	64%	92%	176%
prob.	20%	24%	32%	56%
worst	-10%	-16%	-28%	-64%

Aufgabe 24

Optimale Kapitalstruktur

→ Beim Leverage-Effekt bleibt der FK-Zinssatz mit steigendem Verschuldungsgrad konstant.

→ FK: Ab einem bestimmten Verschuldungsgrad steigt der FK-Zinssatz

→ EK: Ab einem bestimmten Verschuldungsgrad verlangen EK-Geber höhere Vergütungen

Aufgabe 25